Vàng có thể mất mốc 3.900 USD trước khi lập đỉnh mới

Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất của TD Securities được Kitco dẫn lại, ông Bart Melek, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa của TD Securities, cho rằng, giá vàng có thể giảm xuống dưới ngưỡng 3.900 USD/ounce trong năm nay trước khi tạo đáy và bước vào chu kỳ tăng mới với mục tiêu 5.300 USD/ounce vào năm 2027.

Ngân hàng này nhận định những gián đoạn đối với hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz đã làm suy giảm lượng dầu tồn kho toàn cầu, trong khi thị trường dầu đang ở trạng thái bán quá mức và có khả năng phục hồi mạnh. Trong kịch bản nguồn cung tiếp tục thắt chặt, giá dầu Brent có thể tăng lên vùng 90-110 USD/thùng.

Theo TD Securities, giá dầu cao sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát, khiến Fed phải duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn. Điều này không chỉ củng cố sức mạnh của đồng USD mà còn làm tăng lợi suất của các tài sản có thu nhập cố định, qua đó gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng - tài sản không mang lại lợi suất.

Ngay cả khi tiến trình hòa bình tại Trung Đông được duy trì và hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz dần trở lại bình thường, ông Bart Melek cho rằng thị trường dầu vẫn cần thời gian để tái bổ sung lượng tồn kho đã sụt giảm. Quá trình này có thể kéo dài đến khoảng tháng 10, đồng nghĩa giá dầu vẫn có khả năng duy trì quanh vùng 100 USD/thùng trong một thời gian.

Dù vậy, TD Securities cho rằng triển vọng dài hạn của vàng vẫn tích cực.

Theo ngân hàng này, khi tác động từ cú sốc năng lượng dần suy yếu, lạm phát hạ nhiệt và Fed chuyển trọng tâm từ kiểm soát giá cả sang hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và việc làm, vàng nhiều khả năng sẽ lấy lại động lực tăng giá.

TD Securities cũng nhận định áp lực tài khóa ngày càng lớn của Mỹ sẽ tiếp tục là một trong những yếu tố hỗ trợ vàng trong dài hạn. Nợ công Mỹ hiện tiến gần 40.000 tỷ USD, trong khi thâm hụt ngân sách vẫn ở mức cao, làm gia tăng lo ngại về rủi ro mất giá của đồng USD cũng như khả năng Fed phải triển khai các biện pháp hỗ trợ thanh khoản hoặc nới lỏng định lượng (QE) trong tương lai.

Trong bối cảnh đó, vàng vẫn được xem là tài sản có khả năng bảo toàn giá trị tốt hơn trái phiếu Chính phủ Mỹ nếu lạm phát duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Ông Bart Melek cũng cho rằng thành phần của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) trong thời gian tới có thể trở nên ôn hòa hơn, mở đường cho chính sách tiền tệ bớt cứng rắn sau khi áp lực lạm phát hạ nhiệt.

Nếu kịch bản này xảy ra, TD Securities kỳ vọng giá vàng sẽ kết thúc giai đoạn điều chỉnh hiện nay, thiết lập các mức đỉnh mới và hướng tới mốc 5.300 USD/ounce trong năm 2027.