Vì sao vàng giảm dù bất ổn địa chính trị?

Kết quả này dường như đi ngược lại mọi quy luật kinh tế thông thường, vì tài sản trú ẩn an toàn đáng lẽ phải tăng giá khi thế giới bất ổn.

Theo nhận định của ông Kristian Kerr, Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô của LPL Financial, thay vì đơn thuần chỉ đóng vai trò là nơi trú ẩn, vàng hiện đang đảm nhiệm một chức năng khác khi hoạt động một phần như hàng hóa, một phần như tài sản dự trữ và trong giai đoạn căng thẳng, lại là công cụ thay thế cho đồng USD.

Nhiều quốc gia vùng Vịnh, dẫn đầu là Các Tiểu vương quốc Ả rập Thống nhất (UAE), đang đối mặt với áp lực thiếu hụt nguồn vốn bằng USD sau khi eo Hormuz đóng cửa làm tê liệt dòng chảy dầu mỏ, kéo giảm xuất khẩu dầu và lưu lượng tàu chở dầu.

Bán dầu và xuất khẩu dầu mỏ mang lại USD. Doanh số bán giảm đồng nghĩa lượng USD chảy vào khu vực vùng Vịnh giảm theo. Và khi các khoản thanh toán đến hạn, các chính phủ cần thanh khoản hơn là tài sản lưu giữ giá trị.

Thổ Nhĩ Kỳ là một ví dụ điển hình. Trước áp lực ngày một tăng lên đồng nội tệ lira sau cú sốc năng lượng, Ngân hàng trung ương nước này đã phải bán và hoán đổi lượng vàng dự trữ trị giá 3 tỷ USD chỉ trong 1 tuần của tháng 3 để ổn định thị trường.

Điều này giúp giải thích cho sự suy yếu bất thường của giá vàng. Thông thường, căng thẳng địa chính trị sẽ sẽ thúc đẩy giới đầu tư cá nhân tìm đến vàng, nhưng khi các chính phủ và ngân hàng trung ương cần gấp tiền mặt, vàng lại trở thành nguồn cung ứng vốn thay thế.

Chuyên gia Kristian Kerr cảnh báo, áp lực giảm giá có thể vẫn chưa kết thúc. Sau khi chịu tác động của tình trạng gián đoạn năng lượng, các chính phủ sẽ ưu tiên tập trung vào tái thiết nguồn cung nhiên liệu, ổn định ngân sách và bổ sung dự trữ ngoại hối - tất cả những việc này đều cần USD.

Đà giảm gần đây của vàng không có nghĩa giới đầu tư mất lòng tin vào kim loại quý này. Tuy vậy, giá giảm cho thấy một số tổ chức nắm giữ nhiều vàng nhất thế giới hiện đang cần tiền mặt hơn là sự bảo vệ tài sản. Và đối với loại tài sản được kỳ vọng mang lại sự linh hoạt tài chính trong khủng hoảng, vàng đang thực hiện đúng vai trò vốn có của nó.