Vàng tiếp tục tỏa sáng năm 2026, tiến sát mốc 5.000 USD

Số lượng nhà đầu tư đổ tiền vào vàng ngày càng nhiều cùng các yếu tố từ chính sách của Mỹ cho đến xung đột tại Ukraine đã khiến các nhà phân tích tại các định chế tài chính uy tín như JP Morgan, Bank of America và hãng tư vấn Metals Focus đều cho rằng giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/ounce trong năm 2026.

Giá vàng giao ngay đã lập kỷ lục 4.381 USD/ounce hồi tháng 10, trong bối cảnh chưa bao giờ vượt mốc 3.000 USD trước thời điểm tháng 3. Đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và giới đầu tư.

Chiến lược gia Michael Widmer của Bank of America cho biết, kỳ vọng giá tiếp tục tăng hoặc nhu cầu đa dạng hóa danh mục đang thúc đẩy hoạt động mua vào, với động lực đến từ thâm hụt ngân sách của Mỹ, các nỗ lực thu hẹp thâm hụt tài khoản vãng lai và chính sách đồng USD yếu.

Philip Newman, Giám đốc điều hành của Metals Focus, cho rằng các yếu tố hỗ trợ bổ sung còn đến từ lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bất đồng về thuế quan và những rủi ro địa chính trị, kể cả xung đột tại Ukraine cũng như mối quan hệ của Nga với các nước NATO tại châu Âu.

Theo giới phân tích, việc các ngân hàng trung ương đa dạng hóa dự trữ sẽ tiếp tục tạo nền tảng cho vàng trong năm 2026. Ngân hàng trung ương thường mua vào khi vị thế của nhà đầu tư bị kéo căng, dòng tiền luân chuyển và giá giảm.

Ông Gregory Shearer, Trưởng bộ phận chiến lược kim loại cơ bản và kim loại quý tại JP Morgan, cho biết, giá vàng được hỗ trợ ở mức cao hơn rất nhiều so với điểm khởi đầu bởi nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương. Và đột nhiên thị trường thấy giá vàng đứng vững trên mốc 4.000 USD trong một môi trường lành mạnh hơn xét từ góc độ vị thế thị trường - điều này cho phép chu kỳ tăng trưởng tiếp tục tiến diễn ra.

Các nhà phân tích của JP Morgan ước tính, để giá vàng duy trì ổn định, thị trường cần nhu cầu mua vào từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư khoảng 350 tấn mỗi quý. JP Morgan dự báo con số này sẽ đạt trung bình 585 tấn/quý trong năm 2026.

Cũng theo chuyên gia Shearer, tỷ trọng vàng trong tổng tài sản được quản lý của nhà đầu tư đã tăng lên 2,8%, so với mức 1,5% trước năm 2022, đồng thời dù đã ở mức cao, đây chưa hẳn là trần cuối cùng.

Morgan Stanley dự báo, giá vàng đạt 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026, trong khi JP Morgan kỳ vọng giá trung bình vượt 4.600 USD trong quý II và trên 5.000 USD trong quý IV. Metals Focus dự báo vàng sẽ chạm mốc 5.000 USD vào cuối năm 2026.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), tổ chức quốc tế của các ngân hàng trung ương toàn cầu, mới đây cho biết, việc giá vàng và giá cổ phiếu cùng tăng mạnh là hiện tượng chưa từng thấy trong ít nhất nửa thế kỷ - dấy lên câu hỏi về khả năng tồn tại bong bóng ở cả 2 thị trường.

Theo giới phân tích kim loại vàng, một phần hoạt động mua vàng trong năm 2025 thực chất là biện pháp phòng ngừa trước nguy cơ điều chỉnh mạnh trên thị trường cổ phiếu, qua đó tiếp thêm nhiên liệu cho đà tăng vốn đã được thúc đẩy bởi căng thẳng giữa các đồng minh truyền thống liên quan đến thuế quan, thương mại toàn cầu và xung đột tại Ukraine.

Điều này cũng gây ra ra rủi ro đối với vàng, bởi các đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường cổ phiếu thường buộc nhà đầu tư phải bán cả những tài sản trú ẩn an toàn.

Bà Nicky Shiels, Trưởng bộ phận chiến lược kim loại tại MKS PAMP, dự báo giá vàng sẽ đạt mức trung bình 4.500 USD/ounce trong năm 2026, và cho rằng, vàng sẽ trở thành “một tài sản cốt lõi mang tính cấu trúc dài hạn trong danh mục đầu tư, thay vì chỉ là công cụ phòng ngừa mang tính chu kỳ”.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng dự đoán đà tăng của vàng trong năm 2026 sẽ kém kịch tính hơn.

Macquarie nhận định, thế giới đã ổn định hơn đôi chút”. Macquarie cũng dự báo tăng trưởng toàn cầu phục hồi, tiến trình nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương chậm lại và lãi suất thực duy trì ở mức tương đối cao.

Macquarie dự báo giá vàng bình quân đạt 4.225 USD/ounce trong năm 2026, thấp hơn đôi chút so với mức giá giao ngay 4.317 USD hôm thứ Tư 17/12.

Trong khi đó, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và dòng tiền chảy vào các quỹ ETF vàng được dự báo sẽ chậm lại trong năm tới. Nhu cầu trang sức đã giảm 23% trong quý III tiếp tục chịu áp lực và chỉ được bù đắp một phần bởi nhu cầu bán lẻ đối với vàng miếng và tiền xu.

Tại Australia và châu Âu, các hàng dài khách mua lẻ xuất hiện trong tháng 10 có thể phản ánh sự dịch chuyển từ trang sức sang đầu tư, và xu hướng này có thể tiếp diễn trong năm tới, theo bà Amy Gower, chiến lược gia hàng hóa tại Morgan Stanley.

Tuy nhiên, ông Newman của Metals Focus cho biết, nhu cầu vàng miếng và tiền xu không ghi nhận nhiều hoạt động chốt lời sau tháng 10, đồng thời nhận định, nếu giá bắt đầu tăng trở lại, rất có thể thị trường sẽ thấy dòng tiền mua vào theo đà tăng đó.

Phản ứng từ phía nguồn cung đến nay vẫn khá yếu, với hoạt động tái chế chỉ tăng 6% và không có dấu hiệu bán ra đáng kể từ các ngân hàng trung ương.

Macquarie cho biết tổng nhu cầu vàng toàn cầu đang trên đà tăng 11% trong năm nay, lên 5.150 tấn, trước khi giảm xuống còn 4.815 tấn vào năm 2026.

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Eric Strand, nhà sáng lập kiêm quản lý danh mục của AuAg Funds, cho biết, vàng vẫn đang trên lộ trình đạt mục tiêu dài hạn 10.000 USD/ounce, và bất kỳ mức giá nào thấp hơn ngưỡng đó trong năm tới đều vẫn là “món hời”.

Nhìn về 12 tháng tới, ông Strand cho rằng mốc 5.000 USD/ounce là hoàn toàn có thể đạt được. Tuy nhiên, thay vì tập trung vào một mức giá cụ thể cho năm tới, ông nhấn mạnh nhà đầu tư nên chú ý nhiều hơn đến đường xu hướng, mà theo ông sẽ tiếp tục đi lên.

Bất chấp đà tăng mạnh của vàng, ông Strand lưu ý rằng tỷ lệ nắm giữ vàng của các tổ chức vẫn ở mức rất thấp. Các văn phòng quản lý tài sản gia đình và nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện phân bổ chưa đến 2% danh mục cho vàng - con số mà ông tin rằng hoàn toàn có thể tăng lên gần 5% mà không tạo ra dấu hiệu đầu cơ quá mức.